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    央行又放水了!利好帶有哪些深意?

    昨天(5月3日)傍晚,央行宣布:從5月起,央行每月月初對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放上月特定投向貸款對應的抵押補充貸款(PSL)。

    1、這是啥意思?

    簡單地說:央行宣布放水,方式是通過三大政策性銀行,對特定領域給予資金支持。

    2、哪些特定領域?

    棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。

    3、這是什么性質的利好?

    中等略偏小的利好。其實,央行完全可以這樣做,但不宣布。事實上,此前也是這樣做的。所以,這次宣布顯得意味深長。

    4、央行到底有什么深意?

    業內人士普遍認為,雖然不能說是空城計,但事實上是疑兵之計。讓3000士兵打著旗幟浩浩蕩蕩地走過,感覺好像有3萬人,但其實只有3000。換句話說,央行通過這種定向放水的方式,給市場增加基礎貨幣、增加流動性。 這樣做了之后,降準就更加不可能了。

    5、抵押補充貸款(PSL)是什么?

    央行此次使用的放水工具叫抵押補充貸款(PSL),它的操作方式是,由三大政策性銀行把涉及央行鼓勵的項目貸款(棚改、重大水利工程和”人民幣走出去”)抵押給央行,獲得新的現金。也就是說,只要符合央行導向的貸款,可以不斷”加杠桿”。

    目前,三大政策性銀行獲得的PSL貸款余額接近1.4萬億。PSL的期限一般比較長,為3年左右。央行可以通過PSL數量的多少、利率的高低,引導資金流向和市場利率走向。

    一季度新增貸款創出了天量,但資金主要流向房地產。三農、棚改、中小企業獲得的新增貸款沒有增加多少,甚至有所下降。央行通過PSL的方式放水,是希望錢去該去的地方。
    有分析人士認為,未來流動性投放或仍將以“MLF+逆回購”的模式展開,短期降準可能性進一步降低。“目前貨幣政策工具更注重短期化和結構化,由此帶來市場流動性更偏周期性和碎片化。”

    澳新銀行稱,預期央行在2016年接下來的數月可能僅下調存款準備金率一次,同時將通過逆回購和其他非傳統的貨幣政策工具來管理市場流動性,經濟情緒的改善將促使央行微調貨幣政策至適度寬松。

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