行業熱點丨央行再次定向降準怎么看？
- 2020年3月30日
- 行業資訊
- No Comments
? ? ? ?3月13日，中國人民銀行宣布于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。
? ? ? ?央行稱，此次定向降準釋放長期資金5500億元，其中對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元。
? ? ? ?這是央行今年第二次降準。首次降準是在1月1日，當天央行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元。
一、如何解讀本次降準？
? ? ? 普惠金融定向降準年度考核制度，是人民銀行自2018年起設立的制度，對普惠金融領域貸款占比達到一定比例的大中型商業銀行，給予0.5個百分點或1.5個百分點的準備金率優惠。這一次普惠金融定向降準比較特殊的是，符合條件的股份制銀行額外定向降準1個百分點。
? ? ? 按照央行此前規定，凡上一年普惠型小微貸款余額或增量占比達到1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。而本次股份制銀行只要滿足了第一檔要求即全部享受1.5%個百分點的定向降準。
具體來說：
1、普惠金融定向降準的基本條件
? ? ? ?近期央行完成了2019年度普惠金融考核，一些達標銀行由原來沒有準備金率優惠變為得到0.5%準備金率優惠，另一些銀行由原來得到0.5%優惠變為得到1.5%優惠，總的看，對這些達標銀行定向降準了0.5%至1%。
? ? ? ?具體看，本次定向降準中，國有大行（本次考核中無論是否達標）和股份行（本次考核中達標0.5%優惠檔的）將獲得1.5%的準備金率優惠，同時要求降準資金用于普惠金融貸款且貸款利率要明顯下降。因此前針對城農商行已經進行過定向降準，本次沒有出臺針對城農商行的定向降準政策。
2．“三檔兩優”存款準備金率框架
? ? ? ? 當前，央行對商業銀行實施“三檔兩優”的存款準備金率制度，其中三檔指：（1）國有大行執行12.5%；（2）股份行、城商行和大型農商行執行10.5%（省內城商行額外降準1%執行9.5%）；（3）縣域農村金融機構（包括縣域農商行）執行7%。
兩優指在三個基準檔的基礎上實行兩項優惠政策。優惠之一是針對第一和第二檔銀行中，前一年普惠金融貸款余額或增量占比達到1.5%或10%的，存款準備金率可在基準檔基礎上下調0.5%或1.5%。優惠之二是針對第三檔銀行中，達到新增存款一定比例用于當地貸款考核標準的，可享受1%的存款準備金率優惠。在執行普惠金融定向降準后，國有大行實際執行11%、股份行實際執行10.5%或9%，跨省城商行和大型農商行實際執行10.5%、10%或9%、省內城商行實際執行9.5%、9%或8%，縣域農商行實際執行7%或6%。
二、何謂普惠金融定向降準？
? ? ? ? 央行自2018年起建立普惠金融定向降準年度考核制度，對普惠金融領域貸款占比達到一定比例的大中型商業銀行給予0.5個百分點或1.5個百分點的準備金率優惠。普惠金融領域貸款包括農戶生產經營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學貸款、創業擔保貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業貸款。
? ? ? ? 也就是說，普惠金融服務考核達標了，商業銀行就能享受定向降準的優惠。定向降準本身就是為了鼓勵銀行加大普惠金融服務，降低標準也可以讓銀行更多地加大對中小微企業的服務，為他們提供更多低成本的資金。
三、為何股份制銀行要額外定向降準？
? ? ? ? 股份制銀行包括招商銀行、浦發銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、廣發銀行等。央行表示，此次對得到0.5個百分點準備金率優惠的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，同時要求將降準資金用于發放普惠金融領域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。股份制銀行差異化服務特色比較鮮明，不少銀行長期深耕細作民營、小微客戶，在服務特色產業、地區企業、小微企業、個體工商戶等領域發揮不可替代的作用，可以說在大型銀行之外，股份制銀行是普惠金融服務的主力軍，額外降準有助于加大對小微企業、個體工商戶的貸款支持。
1 股份行的可調整空間大
? ? ? ? 央行此前已經在不同場合強調過，目前金融機構平均存款準備金率和發展中國家相比處于中等偏下，總準備金率水平和發達國家相比是低的。而大多數小銀行、服務縣域的金融機構目前在1月的存準率也僅6%，第一檔的大行又需要發揮維護金融穩定的角色，那么在總體有限的情況下，更多的空間是在股份銀行。可以說大行已全部滿足二檔優惠，城農商行去年已有額外的定向降準，因此本次選擇股份行進行額外降準。
2 引導股份行普惠金融更大發展
? ? ? ? 當前央行貨幣政策是以結構性政策為主，導向主要是向普惠性金融領域傾斜。如此前關于再貸款也是特別指出“6月底以前對新發放的利率不高于LPR+50BP的普惠型小微企業貸款，允許等額申請再貸款資金”，從本次大行全部享受1.5%的降準優惠來看，大行都滿足了普惠小微貸款余額或增量占比達到10%，而前兩檔機構的貸款貢獻了八成左右的貸款，未來更能出效果的方向可能也是在股份行。
3 給予股份行更多的發展支持
? ? ? ? 從資產和負債來看，股份行的負債成本壓力相對大行較大，而普惠小微企業的不良率在2019年上半年為3.75%，目前流動性承壓、需求承壓且不確定性較高的大環境之下，普惠小微企業的不良率壓力應會更大，所以需要給與股份行更多的支持才能有動力。
四、此次定向降準的作用
1?降低融資成本支持實體經濟
? ? ? ? 央行表示，此次定向降準釋放長期資金有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。普惠金融定向降準有助于實現精準紓困。隨著普惠金融定向降準政策落地，將釋放資金專門服務小微企業、個體工商戶等薄弱領域，幫助企業復工復產，提升金融紓困的精準度。
? ? ? ? 同時，資金面的寬松還有助于降低銀行資金成本，預計3月20日LPR將進一步下降，從而帶動企業融資成本下行。需要注意的是，此次對得到0.5個百分點準備金率優惠的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，同時要求將降準資金用于發放普惠金融領域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。
? ? ? ? 股份制商業銀行市場化程度比較高，體制機制靈活，產品和服務創新能力比較強。對這些股份制銀行額外降準，向它們釋放更多流動性，有助于股份制銀行發揮優勢，加大普惠金融領域貸款投放，更好服務實體經濟。
2?為股份制銀行“減負”
? ? ? ? “對股份制銀行額外加大降準力度很精準。”股份制銀行來自企業和居民的負債僅占全部中資銀行負債的19%，低于大型銀行的54%與小型銀行的27%，但股份制銀行給企業的貸款在商業銀行總貸款中的占比卻高達25%。這意味著，股份制銀行在吸收存款占比較低的情況下，給實體企業提供了較多的金融支持。由于吸儲壓力較大，股份制銀行的資金成本較高，滿足流動性監管指標的壓力也更大。上市銀行披露的數據顯示，2019年上半年股份制銀行的個人定期存款平均成本為3.3%，顯著高于國有行的2.7%。因此，對股份制銀行額外加大降準力度，是加強支持實體經濟有針對性的政策操作。
? ? ? ? 銀行財報數據顯示，國有大型銀行資產質量普遍更高，承受風險能力也更強；相比之下，股份制銀行、中小銀行在吸收存款等方面相對處于劣勢，負債成本相對更高，并且相當部分股份行、城農商行大量對接中小企業、“三農”。這不利于股份行提升對中小微民企低利率信貸支持的力度，加大對其降準力度，也是進一步釋放其對于實體企業的信貸投放空間。
3?穩定市場信心
? ? ? ? 近期國際金融市場劇烈動蕩，連續出現大幅度調整，被稱為“恐慌指數”的標普500 VIX指數飆升至接近2008年國際金融危機時的水平。美股一周內兩度大跌觸發熔斷機制，歐洲、亞太股票市場也跟隨美股大跌。同時，多數大宗商品均震蕩下跌，甚至連黃金、白銀這樣的貴金屬都未能幸免；外匯市場震蕩也極為劇烈。在黃金市場，3月12日，現貨黃金一度直線跳水，大跌超30美元，最低跌至每盎司1551美元。上周一，美元指數大幅下挫，日內大跌逾百點。多國貨幣匯率也遭遇暴跌，截至目前，已有多國央行表示將采取行動穩定外匯市場。
? ? ? ? 此次降準時點選擇在海外股市暴跌之后，理論上可以起到穩定市場情緒的作用，有利于穩定金融市場預期。降準也有助于保持資金市場的流動性充裕，維持市場利率在較低水平。目前具有代表性的存款類機構質押式回購利率7天品種（DR007）顯著低于7天逆回購利率，要使資金利率維持在當前的低位，需要通過降準注入低成本資金。
? ? ? ? 因此，此次降準能做一定程度上，對沖國外央行降息政策和金融市場動蕩情況下的流動性短缺問題。“未來貨幣政策逆周期調節將進一步發力，配合其他財政政策和產業政策，達到充分發揮合力的目的。”當前美股面臨大幅回調的風險，其他市場也面臨同步下挫的不確定性，為穩定國內金融市場局面，央行未來可能推出更多針對性政策加以應對。
五、利率仍有下行空間
? ? ? ? 業內專家預計，此次定向降準后，利率水平下行仍有空間。按照去年11月以來，央行在每月中旬進行中期借貸便利（MLF）的操作慣例，3月16日或是重要時點。
? ? ? ? 市場普遍預期，央行進一步將MLF操作利率下調5個至10個基點的可能性較大。明明表示，由于3月16日將有一次定期的MLF操作，預計操作利率大概率下調5個至10個基點，以引導3月20日的LPR報價繼續下行，釋放更加靈活適度的貨幣政策信號，向降低實體融資成本的目標更進一步。
? ? ? ? “MLF利率在本周降低10個基點的可能性增大。”方正證券首席經濟學家顏色預計，為進一步降低融資成本，支持企業順利渡過疫情難關，總體上貨幣政策將保持流動性更加合理充裕。
? ? ? ? ?3月15日，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，下一步，將繼續綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行，支持企業復工復產與經濟發展。
? ? ? ? ?孫國峰表示，接下來，具體措施將圍繞4個方面，一是運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，為降低企業融資成本提供良好的流動性環境；二是繼續推進LPR改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，引導完善商業銀行內部的轉移定價（FTP）體系，將LPR內嵌入銀行內部的利率機制中，完善LPR傳導機制，繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力；三是引導銀行體系適當向實體經濟讓利，降低企業融資成本，激發微觀主體活力，暢通經濟金融的良性循環；四是繼續發揮存款基準利率作為整個利率體系“壓艙石”的作用，同時壓降銀行不規范存款創新產品，將結構性存款保底收益率納入宏觀審慎評估，維護存款市場競爭秩序，穩定銀行負債端成本。