深度好文丨綠色金融市場迅速擴容，從有利、不利因素分析行業規模與前景
- 2020年6月10日
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近年來，我國加快經濟發展方式轉變，推動產業結構優化升級，大力發展綠色經濟，與之配套的“綠色金融”理念也備受關注。
綠色金融是指金融市場中的銀行、基金、證券等各類機構從環保與節能角度出發，以此形成目標，結合國家政策的引導與支持，深入環境問題，發掘出環境影響中的潛在價值與風險，在進行投資決策與日常業務中充分考慮這些潛在價值與風險，從而推動社會有效資源向環境保護與經濟可持續發展中利用。
綠色金融以可持續發展為首要目標，主要采用金融市場作為手段，經濟保障則來源于綠色經濟。目前而言，對于它的準確定義及理論含義還很難給出。但通過對綠色金融理論涵義的追溯有助于對綠色金融目標的實現、發展方向的準確定位以及加強管理體制。
綠色金融是指金融市場中的銀行、基金、證券等各類機構從環保與節能角度出發，以此形成目標，結合國家政策的引導與支持，深入環境問題，發掘出環境影響中的潛在價值與風險，在進行投資決策與日常業務中充分考慮這些潛在價值與風險，從而推動社會有效資源向環境保護與經濟可持續發展中利用。綠色金融以可持續發展為首要目標，主要采用金融市場作為手段，經濟保障則來源于綠色經濟。目前而言，對于它的準確定義及理論含義還很難給出。但通過對綠色金融理論涵義的追溯有助于對綠色金融目標的實現、發展方向的準確定位以及加強管理體制。
(二)國內對綠色金融的認識。中國作為實力較強的經濟體國家，同時也面臨著最為嚴重的環境問題、資源緊缺以及氣候變化的負面影響，所以重視綠色經濟，促進經濟穩定可持續發展則顯得尤為重要。而綠色金融在綠色環保的經濟模式中扮演著重要的角色，也廣受各部門專家的關注。
此外，我國的各大金融機構根據金融業務的操作，發表自己對綠色金融的看法與見解。這里尤其要以興業銀行為例說明，它在全球也是排名靠前的一家赤道銀行，也是僅有的一家中國地區赤道銀行。早在2009年間，興業銀行就開始涉足綠色經濟的理念，始終圍繞經濟的綠色發展與可持續發展這一內容與原則，從而努力形成真正建立在履行社會責任上的持續發展經濟的模式。當然，這是站在金融機構的立場以一個新興的視角來理解綠色金融，使綠色金融的含義更加得多樣化，同時幫助綠色金融開展市場化運作開啟了新天地。
2017年6月14日，國務院常務會議決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省（區）選擇部分地方，建設各有側重、各具特色的綠色金融改革創新試驗區；6月26日，中央深改組審議通過《國家生態文明試驗區（江西）實施方案》，江西迎來創新發展、綠色崛起、深入推進生態文明建設的重大使命，也迎來了綠色金融發展新機遇。
2017年8月、9月環境（E）指數分別錄得120.03和125.72，持續處于高位，顯示出政策和市場對環境及綠色因素的關注始終較高。分析環境指數可以發現，在金融機構綠色金融活躍度這個指標上，除個別月份外，2017年1-9月金融機構舉辦各類綠色金融活動的活躍度持續快速增加。這顯示出在意識層面，金融機構明顯增加了對綠色金融的關注，而隨著這一趨勢的深化，資本市場及金融機構將對環境因素將更加敏感，將更加關注到綠色項目及企業，今后將有更多資本實際投入綠色領域。
關于提高綠色項目的投資回報率與融資可獲得性的政策已出臺不少，比如包括設立綠色發展基金、鼓勵發行綠色債券等。由于人民銀行、發改委、證監會等機構先后出臺了推動綠色債券發行的相關文件以及一系列監管要求，我國在2016年成為全球最大的綠色債券發行市場。數據顯示，2016年，我國在境內外市場共發行貼標綠色債券2,300億元，占全球綠色債券發行量的40%；而2017年1-9月，我國共發行貼標綠色債券1,340億元，占全球發行量的24%。
雄安新區建設七個方面重點任務中，第一條就是建設綠色智慧新城，綠色雄安一直是企業關注的重點。雄安新區的綠色投資需求主要源于三大方面，包括污染治理、生態修復及保護性開發；綠色智慧城市的基礎設施建設和綠色建筑；清潔能源及資源節約利用。雄安新區可選擇的融資渠道主要有政策性貸款和商業貸款、債券、信托、融資租賃、股權融資（包括基金投資、IPO等）等。
雄安新區的推進速度很快，最關鍵的兩張“雄安名片”已經成立，即中國雄安投資集團與河北金融資產管理公司正式注冊。雄安新區的建設或將以這兩家公司為抓手，圍繞著生態環保這個核心全面展開，綠色金融行業將受到重點關注。另外，以地熱為代表的綠色能源或將成為綠色金融投入的重點方向之一。
一是綠色項目界定標準不統一，這種不統一表現在項目分類和項目范圍兩個方面；二是不同監管口徑下綠債發行和存續期監管要求存在差異；三是標準間缺少呼應，各類產品之間無法有效銜接；四是綠色項目標準仍有完善空間。
環境信息披露是綠色金融持續發展的重要基礎。而對于上市公司的環境信息披露制度，目前還未出臺具體的規定和辦法。一方面，這會導致市場投資者無法進行真正的綠色投資，因為其無法識別哪些企業是污染的，哪些企業是綠的，嚴重動搖了投資者進行綠色投資的信心；另一方面，由于上市公司環境信息是編制綠色股票指數和ESG指數等金融產品的重要基礎，因此環境信息披露缺失導致我國綠色指數等產品發展受阻。
我國金融機構股東、投資者、員工環境保護和社會責任意識還不強。金融機構內部在公司治理方面還沒有建立起與綠色金融配套的制度，也缺乏符合綠色。
金融發展需要的約束激勵機制。這樣，金融機構內部的環境保護和社會責任意識還很容易被繁重的經營考核壓力和誘人的經濟效益沖淡。從外部來看，政府部門還沒有建立起對金融機構發展綠色金融的激勵機制，我國企業和個人“綠色消費”意愿還不夠強烈，對金融機構的監督不足。
01
提高綠色債券的比重與地位，賦予其優先受償權。
倘若綠色債權能在全部債權中享有優先權，那么綠色資產的證券化也會得到優先升級，從而降低其信用風險，進而促使成本費用得以減少，也就會有越來越多的投資人關注到相關的綠色金融項目。但是，綠色債權在享有優先受償權的同時也會在某種程度上使其他債權人的相關權益受到威脅，綜合考量來看，因綠色債權產生的機會成本相比于綠色金融所帶來的經濟效益也是合理的。
02
降低綠色融資設的風險比重。
綠色金融的產生首先就是把原有的環境風險因素考慮進去了，所以相比于其他領域的產業融資會有更低的風險。因此，為了更加嚴謹的處理綠色金融融資風險，對其進行投資的商業銀行應該考慮到這一點，將其對綠色投資的項目降低風險比重。尤其要推薦采用巴塞爾協議的綠色金融風險模型，允許這種模型應用到商業銀行進行綠色投資的風險評估中。
03
加快綠色金融標準化體系建設步伐。
鑒于綠色金融標準體系尚未成型，很多標準的界定還沒有統一，各標準間仍然存在重合交叉情況，有分歧的地方較多，標準的使用很難有可以進行通用的。因此，可以通過建立一個關于綠色企業以及它的相關項目的目錄表，使各類綠色金融產品標準化。進一步探討如何做到標準制定的嚴謹性與科學性問題，首先提出的一點建議是，可以成立一個專門制定標準的技術性委員會，將綠色金融標準制定的科學性與嚴謹性交由他們實施把控，并且可以另外再成立解決標準制定過程中重難點問題的專業課題小組。
04
政府加強相關法律的建立。
政府部門對綠色金融的積極推動作用讓我國綠色金融的發展上升了一個新的臺階，但僅僅憑借政府補助方式來加快綠色金融的發展未免有些捉襟見肘，因此我國政府還應從法律層面對綠色經濟發展模式進行深入的引導與規范，對于那些與綠色經濟發展不相適應的流程與操作要積極通過相關法律的制定進行調整，從而使法律能更加有效地為綠色金融的發展提供服務，也有利于綠色經濟盡可能地為社會帶來更多的效益，實現綠色金融的快速穩定發展。
05
完善融資來源銀行機構的支付平臺。